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      荀玉根:A股大跌主因終回股票行情基本面!

      2022-03-08 09:40? 來源:財經365 作者:李靜 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

      來源:財經365

      3月7日,上證指數下跌2.17%,連續三次下跌;創業板指數下跌4.3%,近一年創出新低。香港股市對地緣政治風險更敏感,跌破2020年3月疫情底部。

      a股暴跌的根源是什么?穩增長投資主線還能堅持嗎?

      晚上,第一財經記者與海通證券首席經濟學家荀玉根進行了獨家對話。在他看來,美國今天考慮禁止俄羅斯石油的消息引起了人們對全球滯脹的擔憂。

      今天的下跌不僅僅是a股的下跌。亞太股市和歐洲股市跌幅較深。今天的下跌是全球性的,a股的下跌主要是由外部因素引起的。荀玉根認為,今年以來,外部因素一直是負面的,但內部因素是積極的。特別是今年GDP增長目標約為5.5%,是市場的有力支撐。

      目前a股市場投資者已超過2億。目前投資者需要如何行動?

      對此,荀玉根認為,目前a股的估值水平并不高,長期來看,在目前的位置賺錢的概率還是很大的。

      外因負面,內因正面。

      中國商業新聞:美聯儲的加息預期和烏克蘭危機的持續發酵是最近拖累a股的兩個外部因素。然而,今日滬深股市大幅下跌,新的負面因素從何而來?

      荀玉根:今年以來,a股市場的外部影響因素一直是負面的。今天,美國考慮禁止俄羅斯石油的消息引起了人們對全球滯脹的擔憂。

      原油是商品價格的核心定價支撐。如果原油價格不斷上漲,就會帶動商品價格上漲。

      因此,擔憂反映在全球市場上。不僅a股下跌,亞太股市也下跌。日本股市跌幅約3%,歐洲股市跌幅較深,法國和德國跌幅約2%。a股的下跌更受外部因素的影響。

      第一財經:除外因外,影響a股的內因是正是負?

      荀玉根:內因是積極的。今年的政府工作報告提出了GDP增長目標約5.5%,超出預期。過去,市場普遍預期在5%-5.5%之間,也就是說,目前的目標設定在市場預期的最高邊緣。這是市場的積極因素。

      影響市場的因素是綜合性的。短期來看,外部負面因素較大,主要是不確定性過大,大家心里都會有一定的恐慌。短期市場調整也是由于這種不確定性,無法把握趨勢,擔心局勢失控。

      跳出這個外部因素,從長遠來看,a股市場多年來受到了很多外部因素的干擾,但最終還是回歸了內部因素的決定。

      目前a股估值水平不高,所有a股PE值僅為18倍,滬深300PE值僅為13倍左右。從這個因素來看,從長遠來看,它處于低位,這個位置有很強的估值支撐。

      如果最終GDP目標能達到5.5%,a股利潤增長仍能達到5%以上,滬深300可達到7%。戰略上,要增強信心。

      第一財經:從數據上看,能否看到明顯的資金流出或負反饋鏈?

      荀玉根:隨著烏克蘭危機的不斷發酵,存在很大的不確定性,因此投資者表現出一些擔憂。資本市場反應激烈的原因也擔心不確定性,包括俄羅斯和烏克蘭沖突本身的進展、對全球經濟和通脹的影響以及可能對中國的直接和間接影響。

      從外資流出的角度來看,我認為沒有必要太擔心。從北金來看,今日流出規模超過80億元。短期內,凈流出并不可怕。自2014年以來,以年度為單位,北上資金凈流入。

      理論上,預計美國加息將升溫,利率將上升,資金流向美國是成立的,但事實上,流出影響不大,因為外資對a股的整體影響仍然很低,而且大部分資金仍在其他國家。

      至于市場下跌可能導致基金贖回的負反饋,目前還沒有數據可以證實。目前的數據發布有一定的滯后性,需要進一步觀察。

      跟隨穩增長,布局長遠。

      第一財經:目前外部環境復雜,內部因素不確定。那么,從投資者的角度來看,我們現在應該如何行動呢?是等著看還是布局?

      荀玉根:很難把握短期市場,尤其是在外部因素的影響下。因此,很多時候我們需要中長期思考。

      例如,在未來兩年,a股目前的位置相對較低。從長遠來看,在這個位置上賺錢的概率仍然很大。

      如果資金不急于使用,可以抵御中間的波動,著眼長遠,可能會獲得更高的回報。

      中國商業新聞:如果現在是一個可以布局的位置,那么如何布局呢?我們可以看到,在過去的幾年里,踩錯板塊或軌道的回報差異是巨大的。

      荀玉根:市場最終會回歸基本面,今年最大的背景無疑是穩步增長。

      在行業選擇上,遵循穩定增長。但需要注意的是,穩定增長并不簡單地等同于傳統產業。在過去的兩三個月里,我們一直在談論金融和房地產排名第一,這兩個行業受益于穩定增長。金融和房地產目前有一定的相對收入。

      我們認為,目前的穩定增長范圍可以更大,一些新的基礎設施也屬于穩定增長的主線,如數字經濟、光伏風電,是穩定增長的起點。與穩定增長有關的未來將更加確定。

      中國商業新聞:去年中央經濟工作會議明確表示,股市是否消化了這一目標預期?

      荀玉根:不完整。此前,市場普遍預期為5%,而政府工作報告約為5.5%。市場對這一中高速目標沒有充分的期望。

      當然,5.5%的目標確實具有挑戰性,需要努力才能實現。但從歷史規律來看,1990年至今32年,除1990年、1998年外,其余年份的實際GDP增長可以實現或超過政府預期的目標。

      1998年,受洪水災害和亞洲金融危機的影響,但當年GDP的實際增長基本接近當年的預期目標??梢?,多年來GDP增長的預期目標對宏觀政策取向和力度具有重要意義。

      今年國家GDP增長目標值約為5.5%,高于2020-2021年GDP復合增長率的5.1%,說明今年國家穩定增長意圖明確。

      對于實現這一目標的工具和手段,我們將繼續跟蹤,預計將出臺更有力的政策措施。更多股票資訊,關注財經365!

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