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      十大券商策略:A股兩會時間 “穩增長”是主脈

      2022-03-07 08:56? 來源:財經365 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

      來源:財經365

      上周A股重要指數均下跌,其中,創業板指跌3.8%、深證成指跌2.9%、上證指數跌0.1%。陸股通凈流入42.7億元人民幣,自開通以來,陸股通累計買入額為16542.02億元人民幣。北向資金主要流入電力設備及新能源、有色金屬、電子,流出汽車、食品飲料、計算機。

      全國兩會時間開,A股市場能否一掃陰霾?哪些板塊值得關注?后市市場將如何演繹?且看最新十大券商策略匯總。

      1. 中信證券:政策發力更加明確外部沖擊漸趨明朗

      兩會政策積極目標清晰,穩增長進一步加碼趨勢明確;俄烏事件加速通脹預期沖頂,預計3月內就會看到轉機,A股市場“三底”已依次確認,外部沖擊明朗后將迎來價值和成長共振上行。一方面,從國內經濟和政策來看,我們預計前兩月經濟數據整體平穩,穩增長效果初步顯現,兩會對全年經濟增長目標清晰明確,預計后續政策力度還將持續加大,年內穩增長達到預期效果。

      另一方面,從外部沖擊來看,俄烏沖突影響了一系列工業品供應前景和價格預期,加速了商品價格上漲,也制約了海外央行控制通脹的手段,進一步推升通脹預期,不過俄烏事件最終走向的明朗以及全球需求的快速轉弱都可能逆轉當前的商品價格趨勢,我們預計俄烏沖突在3月內就會迎來初步的結果。

      對于A股本身,近期市場流動性相對穩定,壓力顯著弱于春節前后,建議堅守穩增長主線積極加倉,圍繞“兩個低位”繼續布局。短期內,從對沖通脹預期風險的角度也可以適當交易相關周期行業,如油氣裝備、鋁、銅等。

      2. 中金公司:成長股風險已有所釋放 逐步進入“逢低吸納”階段

      仍需密切關注俄烏局勢等外圍環境對國內市場影響,區域風險升溫可能使得中國“穩增長”面臨更加復雜的局面,可能使得中國穩增長更為緊迫,但如果地緣風險不顯著超出預期,對A股后市表現不必過于擔憂。從結構上看,我們認為成長股在前期的大幅回調中風險已經有所釋放,逐步在進入“逢低吸納”的階段;“穩增長”板塊波動加大,但后續可能仍有表現空間。整體來說,市場風格相比前期“穩增長”跑贏,有可能逐步向相對均衡的階段過渡。

      當前關注三個方向:(1)政策發力潛在有支持的領域,包括基建、地產穩需求相關產業鏈(建材、建筑、家電、家居等)、券商金融等;(2)2021年已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下游消費,自下而上擇股,包括家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯網、農林牧漁、醫藥等;(3)制造成長板塊,包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等,風險已經有所釋放,后續可能進入逢低吸納階段。

      3. 華西策略:A股迎來兩會時間 “穩增長”政策是主要脈絡

      政府工作報告提出GDP增長目標5.5%左右,也表明需要將穩增長放在更加突出的位置,后續房地產、新老基建、消費等領域支持政策將密集出臺,有助構筑A股底部區間。由于外部地緣關系較為緊張,且面臨美聯儲加息預期,我們預計A股市場短期內仍以“反復磨底”為主,中長期我們對A股市場不悲觀。短期內“穩增長”主線仍是配置的主思路。

      具體到行業上,關注三條投資主線:一是政策“穩增長”配置品種,如“銀行、地產、建材建筑”等;二是受益提價(漲價)預期的,“食品飲料、養殖、農產品”等;三是受益于政策(扶持)推動的主題相關,“新能源(車)、數字經濟、東數西算、三農”等。

      4. 國泰君安:驚蟄后,仍需春捂

      2022年市場從估值與盈利貢獻拆分來看,一方面分母端流動性預期已經出現了拐點,這使得未來市場整體的估值端不僅不具備全面抬升的基礎,事實上將繼續面臨負貢獻。我們認為,基建之外還應加大對消費投資機會的重視,本次報告提出“多渠道促進居民增收,完善收入分配制度,提升消費能力”,同時亦提及綠色智能家電下鄉和以舊換新等。

      行業配置:1)消費:農林牧漁(生豬)/家電/社服;2)基建:煤炭/鋼鐵/交運/建筑/化工/機械;3)金融:券商/銀行;4)消費電子。

      5. 招商策略:政府工作報告透露出哪些信號?

      整體來看,本次政府工作報告符合預期,和去年年底召開的中央經濟工作會議基調基本一致相比2020年和2021年工作重心有所變化。整體經濟增速目標5.5%,位于市場預期上限,傳遞出較大的穩增長決心,并且投資預計發揮主要作用;財政政策方面,定調積極,政府開支預算擴大,為擴大有效投資做出了諸多安排;貨幣政策“以我為主”、“靈活適度”、“合理充?!?,基調與此前基本一致;房地產領域著墨較少,堅持房住不炒、保障好群眾住房需求;產業政策方面,促進產業數字化轉型,首次提出“實施基礎研究十年規劃”、“實施科技體制改革三年攻堅方案”、 “ 強化國家戰略科技力量”、“實施龍頭企業保鏈穩鏈工程”等。

      綜合政府工作報告中透露出的信號,推薦關注地產基建穩增長產業鏈,數字經濟等新基建領域以及高端設備、原材料、新型儲能、光伏、風電等板塊的投資機會。

      6. 廣發策略:A股仍需“慎思篤行”,“穩增長進化論”是不確定中的確定性

      全球滯脹+收緊的組合遭遇俄烏地緣風險,在“慎思篤行”—外部不確定“海外滯脹”與內部新格局“中國高質量穩增長”的環境下,我們建議圍繞“穩增長進化論”運用低PEG策略,繼續重視地緣風險加持通脹線索:1.“供需缺口”通脹邏輯受益的資源/材料(煤炭/鋁/鉀肥);2.“舊式”穩增長仍會承載“穩定器”作用(地產/建材/煤化工);3. “新式”穩增長關注兩會著墨增加及PEG合意方向(數字經濟/光伏)。

      7. 國盛策略:若滯脹重來 何以應對?

      21年Q3國內滯脹預期持續升溫,至9月中旬保供政策開始轉向前達到頂點,期間呈現出了典型的滯脹配置特征:周期、金融>科技、消費,低估值>高估值,中證500>滬深300>創業板。本輪滯脹預期形成機制,與去年最大的不同,一方面在于地緣沖突扮演了最重要角色,另一方面是由外至內的滯脹傳導。

      考慮到本輪滯脹預期的特殊性,低估值仍是當前的最小阻力方向。穩增長板塊仍有向上動力,一方面,基建投資進入效果驗證期,后續密切關注開工進度;另一方面,地產調控政策也出現松動趨勢,下一階段優先關注國企開發商與銀行。中期視角下,未來進一步的走向需要等待后續決斷,若3月高頻數據指向實體需求依舊低迷,則價值占優窗口將延續;若未來1-2個月,經濟底部特征顯現,則二季度的風格有望轉向消費及景氣制造。

      8. 信達策略:政策博弈已到尾聲

      市場當下處在2-3月戰術性反彈的過程中,前期超跌的成長,以及短期業績兌現還不錯的周期板塊,都可能會有表現。而如果考慮戰略性的配置,我們建議上半年超配價值,下半年超配成長。

      具體配置方向:(1)在經濟下行的中后段,金融地產建筑等板塊進可攻退可守,穩增長政策帶來的比較優勢一般能持續半年,可以持續超配到2022年Q2;(2)酒店、航空、軍工等行業供需周期獨立,2022年可以全年關注。酒店和航空的表現符合預期,軍工由于市場風格和業績預告的問題,調整幅度較大,但不改變大邏輯,依然建議關注;(3)成長板塊前期跌幅較大,有超跌反彈的可能性,建議關注計算機、傳媒。 

      9. 華泰策略:穩增長信心增強,維持雙主線配置

      海外地緣沖突提升了能源安全的重要性,美聯儲收水造成了流動性的波動,首付比政策及GDP目標強化了對穩增長政策的信心,配置上維持2月以來的建議:1)能源央企仍是避險+進攻雙屬性的底倉配置;2)配置受益于穩增長發力、產業周期與政策周期共振、景氣上行的光伏、風電、數字基建等;政府工作報告的邊際信息角度:1)關注地產鏈、基建鏈的行情回暖;2)有增量表述的固廢處理、地下綜合管廊、綠色智能家電等政策驅動機會。

      10. 民生策略:勢來不可止 真正的周期正在開始

      部分觀望的投資者仍在等待市場出現新的主線,但其實市場新的主線已經確立,真正的周期正在開始。我們理解投資者對于“依賴于價格判斷”的資產的擔憂的底層邏輯:過往通脹中樞下移,最好的價格判斷策略就是回避此類資產。但環境已經在變化,通脹中樞上移已經確立,實物資產升值路徑十分明顯,那么回避依賴于價格判斷的資產就不應該是明智的選擇,慣性思維需要被打破。過往通縮環境下習慣認為“優質“的資產也需要重新被判斷,部分投資者”苦苦等待“的主線或許將在較長時間離開。當下推薦的順序是:通脹交易最為確定,買入有色(銅、鋁、黃金)、原油(油運、油氣開采)、煤炭;需求恢復的概率在增加,布局:銀行、房地產和建筑。更多股票資訊,關注財經365!

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